El mundo de los ETFs de Solana se perfila como una montaña rusa. La Bolsa Cboe BZX ha vuelto a entrar en la contienda, reavivando el interés en los ETFs basados en Solana con un nuevo lote de solicitudes de cuatro grandes firmas de inversión. Este movimiento inicia el proceso de revisión de la SEC para productos de inversión en Solana, que se había pausado tras la retirada de solicitudes anteriores el año pasado a petición del regulador. Si uno de estos ETFs recibe luz verde, podría abrir las puertas para que los inversores tradicionales se adentren en Solana sin tener que poseer la criptomoneda directamente. Esto es un gran asunto, especialmente después del reciente éxito de los ETFs de Bitcoin y Ethereum.
Los Obstáculos de Cumplimiento de Solana
Ahora, Solana no solo enfrenta los mismos viejos obstáculos regulatorios que Bitcoin y Ethereum. No, tiene su propio conjunto de desafíos que complican aún más las cosas. La gran pregunta es si Solana será clasificada como una mercancía o un valor. La SEC ya ha llamado al token SOL un valor en sus demandas contra Binance y Coinbase, citando la expectativa de ganancias provenientes de los esfuerzos de otros. Esta clasificación es un factor clave para la aprobación.
El Factor de Descentralización
Solana está tratando de jugar la carta de la descentralización, presumiendo de una red de validadores que utilizan mecanismos de consenso Proof-of-Stake (PoS) y Proof-of-History (PoH). Suena bien, ¿verdad? Pero aún existe la preocupación de que un número menor de validadores y grandes grupos de staking puedan estar controlando una gran parte del stake. Esto podría aumentar los riesgos de centralización, lo que los reguladores podrían no tomar a bien.
La Postura de la Fundación Solana
Sin embargo, la Fundación Solana no se está quedando de brazos cruzados. Han rechazado la clasificación de la SEC, dejando claro que están abiertos a hablar con los responsables de políticas para obtener algo de claridad legal. Es un tira y afloja entre la descentralización técnica de la red y cómo los reguladores eligen interpretarla.
La Comparación con Bitcoin y Ethereum
Bitcoin y Ethereum ya han allanado el camino con aprobaciones de ETF exitosas, y han tenido sus propios obstáculos que superar. Para Ethereum, fue un proceso en dos pasos: la aprobación de los formularios 19b-4 y las declaraciones de registro S-1. Este exhaustivo proceso aseguró el cumplimiento con la Ley de Intercambio y proporcionó las divulgaciones necesarias a los inversores. La aprobación de la SEC para Bitcoin y Ethereum llegó tras un meticuloso proceso de revisión que incluyó actualizaciones a los formularios 19b-4 para abordar preocupaciones sobre la protección del inversor y la supervisión regulatoria.
La Gran Diferencia
El elefante en la habitación, sin embargo, es la clasificación de la SEC. Bitcoin y Ethereum son vistos como mercancías, lo que hace que su camino hacia la aprobación de ETF sea mucho más suave. El estatus de valor de Solana significa que necesita demostrar su cumplimiento con los protocolos AML y KYC, así como tener soluciones de custodia sólidas. Bitcoin y Ethereum tienen una pequeña ventaja aquí.
¿Qué Sigue para los ETFs de Solana?
El Canary Solana Trust y el VanEck Solana Trust están tratando de alinearse con el marco de fideicomiso basado en mercancías que funcionó para Bitcoin y Ethereum. Argumentan que Solana encaja en la definición de mercancía debido a su estructura descentralizada y su mecanismo de consenso de prueba de participación. También creen que la manipulación puede mantenerse a raya sin los habituales acuerdos de intercambio de vigilancia requeridos por la SEC, gracias a los altos volúmenes de negociación y a los mercados globales que operan las 24 horas.
Pero aquí es donde se pone interesante: mientras que ambos patrocinadores están tratando de enfatizar el estatus de mercancía y la madurez del mercado de SOL, sus tácticas difieren. VanEck está señalando la disminución de la concentración de propiedad y la autonomía de los validadores, mostrando que las principales tenencias de billetera cayeron al 26.5% el año pasado. Mientras tanto, Canary se está enfocando en salvaguardias operativas como almacenamiento en frío segregado y cálculos precisos de NAV, posicionando su producto dentro de marcos de ETF de cripto-mercancías establecidos.
El Papel de las Asociaciones
Las asociaciones estratégicas van a ser clave para el cumplimiento. Para activos digitales emergentes como Solana, trabajar con empresas confiables de desarrollo de intercambios de criptomonedas puede ayudar a navegar por el complejo mundo del cumplimiento de intercambios de criptomonedas. Estas empresas pueden integrar procesos KYC/AML, medidas de seguridad e informes fiscales en los intercambios, asegurando que cumplan con los requisitos legales.
Colaborar con expertos legales que se especializan en blockchain y criptomonedas puede abordar eficazmente los desafíos regulatorios. Esto incluye realizar análisis regulatorios, auditorías de contratos inteligentes e integrar protocolos KYC/AML, todo a través de asociaciones con expertos en el campo.
Resumen
Así que aquí estamos, de vuelta en la carrera de ETFs de Solana. Solana sigue siendo la tercera criptomoneda más grande, con una capitalización de mercado de más de $111 mil millones. Su diseño descentralizado es sólido a nivel técnico, pero aún enfrenta un escrutinio sobre la concentración de stake y el poder de los grandes validadores. Este escenario añade complejidad a su clasificación, y es posible que los organismos reguladores no vean la descentralización de la red como perfecta, empujándola posiblemente hacia una clasificación de valor.
Navegar por el laberinto del cumplimiento va a requerir asociaciones estratégicas y enfoques innovadores. El destino de los ETFs de Solana está en la balanza, y su éxito podría remodelar el acceso al mercado de activos digitales mientras establece un precedente para otras criptomonedas emergentes.
